
記者丨崔文靜
編輯丨姜詩薔
1 月 11 日,中國證監會副主席陳華平在第三十屆中國資本市場論壇上發表講話。
他表示,我國資本市場經過三十多年發展,已成為與國內經濟實力基本匹配的全球第二大市場。
當前,"十五五"時期是推進中國式現代化、加快建設金融強國的關鍵階段,證監會將緊扣主線,持續深化投融資綜合改革,推動市場實現質的有效提升和量的合理增長。?
強調投融資協調四重關鍵,為高質量發展奠定理論基礎
陳華平指出,投融資功能協調對資本市場高質量發展具有重要意義。他系統闡述了深化認識的四個關鍵維度:
首先,必須深入研究投融資協調的豐富內涵與動態運行機理。
他指出, 投資與融資是資本市場的兩大基礎功能,二者一體兩面、相輔相成。缺乏融資功能,資本市場服務實體經濟便無從談起;沒有投資功能,市場的可持續發展就如空中樓閣。從總量看,投融資失衡會加劇市場波動,放大脆弱性。從結構看,投資與融資在產品期限、風險特征及偏好等方面均需更好匹配。同時應當認識到,投融資協調并非靜態、時點上的平衡,而是一個動態變化、持續調試的過程。
其次,必須牢牢抓住提高上市公司質量這一關鍵。
治理健全、回報良好或成長性強的上市公司,是資本市場的源頭活水,自然能夠吸引更多資金長期穩健投資,從而形成"質量提升—投資回報—資金流入—融資高效"的良性循環。反之,若上市公司質量不佳,股價即便短期炒作也難以持續,最終將損害投資者信心,融資功能亦無法正常發揮。
再者,必須把保護中小投資者合法權益置于重中之重。
資本市場是多元利益的交匯點,平衡各方訴求難度較高。在我國,A 股投資者已超過 2.5 億,其中 95% 以上為中小投資者。相較于企業和機構,中小投資者在信息獲取、風險識別、價值判斷等方面處于弱勢,對交易公平和信息披露質量有著更高要求。促進投融資協調,既要借鑒國際經驗,更要立足我國國情,有針對性地做好制度設計、產品創新和權利救濟等工作,將投資者保護貫穿監管全流程,持續營造公開、公平、公正的市場環境。
最后,必須把握當前科技革命、產業變革以及居民資產配置調整帶來的歷史機遇。
從全球看,新一輪科技革命和產業變革加速演進,主要資本市場紛紛全面深化改革,著力吸引優質上市資源和耐心資本。從國內看,新質生產力加快培育壯大,科技創新與產業創新深度融合成效顯著,有力推動了中國資產價值重估;同時,金沙電玩城app下載居民資產配置結構正在發生深刻變化,對資本市場投融資功能提出了新的更高要求。從資本市場自身看,穩中向好的態勢不斷鞏固,各方對投融資協調發展的共識持續深化。這就要求我們順應趨勢、把握機遇,以深化投融資綜合改革為牽引,更好推動資本市場高質量發展。?
以扎實數據展示改革成效,市場發展基礎不斷鞏固
陳華平通過一系列具體數據,說明了資本市場投融資協調發展基礎的鞏固。
{jz:field.toptypename/}在引入中長期資金方面,自 2024 年 9 月系列政策出臺以來成效顯著。截至 2025 年末,各類中長期資金合計持有 A 股流通市值約 23 萬億元,較年初大幅增長 36%;權益類基金規模也從年初的 8.4 萬億元增長至約 11 萬億元。
在服務科技創新與新質生產力方面,科創板、創業板改革效應顯現。2025 年,電子行業總市值已超越銀行板塊,成為 A 股第一大行業;A 股市值前 50 公司中科技企業數量從五年前的 18 家增至 24 家。
在提升上市公司投資價值方面,政策引導效果突出。2025 年 A 股上市公司現金分紅達 2.55 萬億元,創歷史新高,為同期 IPO 及再融資規模的兩倍。重大資產重組活躍度提升,2025 年全年披露超 200 單。
在強化監管執法方面,對財務造假等行為保持高壓。2024 年以來累計查處財務造假案件 159 起,43 起案件涉及的大股東、實控人被嚴肅追責,并推動了金通靈、美尚生態、錦州港等一批特別代表人訴訟案件取得重大進展。?
明確未來改革五大方向,系統推進市場功能提升
面向未來,陳華平明確了持續深化投融資綜合改革的五大重點方向:
方向一:持續完善"長錢長投"制度環境。
協同推動各類中長期資金進一步提高入市規模和比例,豐富適配長期投資的產品與風險管理工具,優化合格境外投資者等制度安排,讓各類資金愿意來、留得住、發展得好。
方向二:增強對科技創新企業服務的精準性和有效性。
縱深推進科創板、創業板改革,深化再融資制度改革,加快健全多層次資本市場體系,推動私募股權、創投基金"募投管退"良性循環,提升對科技創新企業的全生命周期服務能力。
方向三:推動上市公司提升價值創造能力。
進一步深化并購重組改革,更好發揮公司治理的內生約束作用。督促上市公司嚴格規范信息披露,強化股東回報意識,提升分紅的穩定性、持續性和可預期性。同時,鞏固深化常態化退市機制,促進上市公司結構持續優化。
方向四:加快培育一流投資銀行和投資機構。
強化分類監管、扶優限劣,督促行業機構將功能性置于首位,堅持以客戶為中心,不斷提升價值發現、財富管理等專業能力,為投融資各方提供更優質服務。
方向五:進一步提升監管執法效能。
持續健全投資者教育、服務與保護體系,堅持依法從嚴監管,突出"打大、打惡、打重點",從嚴懲治各類惡性違法行為,推動更多特別代表人訴訟、先行賠付案例落地,切實增強投資者的信任與信心。
陳華平最后強調,深化投融資綜合改革是一項系統工程,需要各方圍繞資本市場改革發展的重大問題深化研究、凝聚共識、匯聚合力,共同推動資本市場高質量發展。?

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